电子网近年来的业绩增长依靠在海外的B2B市场，销售团队分红较高，研发费用率显著低于同行水平且流动资产占比较高。

　　2022年12月22日，深圳华强电子网集团股份有限公司（以下简称“电子网”）在深交所创业板上会通过，由申万宏源证券作其保荐机构。

　　招股书显示，电子网此次公开发行股票不超过2000.00万股，占发行后公司总股本的25.00%。预计募集资金为4.01亿元。其中，0.84亿元用于数据中台项目；1.52亿元用于采购服务平台升级项目；0.33亿元用于SaaS服务平台升级项目；0.31亿元用于信息服务平台升级项目；1亿元用于补充流动资金。

　　值得注意的是，电子网近年来的业绩增长依靠在海外的B2B市场，销售团队分红较高，研发费用率显著低于同行水平等一系列问题仍需引起关注。针对上述情况，发现网向电子网公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，电子网并未给出合理解释。凯发k8国际娱乐官网入口

　　公开资料显示，电子网是一家面向电子元器件垂直产业链的产业互联网B2B综合服务商。公司以数字化为驱动，以平台化为方向，以线上/线下相结合的B端运营服务能力为基础，凯发k8国际娱乐官网入口为产业链参与者提供专业化的全球采购服务和综合信息服务。

　　值得一提的是，电子网的业绩在2021年和2022年上半年实现了飞速增长，这也主要依赖其B2B综合服务和授权分销业务。招股书显示，2019年-2022年上半年，电子网通过B2B综合服务实现营收分别为3.98亿元、6.5亿元、31.29亿元和20.68亿元，B2B综合服务占总营收的比例分别为76.3%、93.01%、100%和100%；授权分销业务在2019年和2020年实现的营收分别为1.24亿元和0.49亿元，占总营收的比例分别为23.7%和6.99%。

　　不难看出，近两年来电子网已经将营业重心完全放在了B2B综合服务业务上，而有关于授权分销业务的消失，电子网也在招股书中表示道，为避免与深圳华强的同业竞争问题，公司将其独立运营的授权分销业务进行剥离。考虑到深圳华强具有良好的授权分销业务资源与背景，经公司股东会审议，同意将授权分销业务团队全部剥离至深圳华强。

　　尽管授权分销业务的销售团队被分给了深圳华强，但是电子网自己的销售团队也实属彪悍。在海外“新冠疫情”较为严重，海外贸易不顺利的2020年-2022年上半年，电子网的销售们却给出了惊人的结果。招股书显示，2019年-2022年上半年，电子网的境外收入分别为1.08亿元、1.29亿元、9.28亿元和9.49亿元，占主营业务收入比重分别为20.62%、18.45%、29.64%和45.88%。

　　电子网为了维护这支吸金能力彪悍的销售团队，也付出了很多的代价。招股书显示，2019年-2022年上半年，电子网的销售费用分别为0.39亿元、0.42亿元、2.08亿元和1.29亿元，占比分别为7.54%、5.97%、6.66%和6.25%。其中，职工薪酬分别为0.30亿元、0.34亿元、1.97亿元以及1.21亿元，占各期销售费用的比例分别为76.04％、81.79％、94.48％和93.47％。

　　赚得多得到的分成就多，电子网的销售不光实力彪悍，拿到的工资也是令人瞠目结舌。2019年-2022年上半年，电子网销售人员的平均薪酬分别为17.4万元/人、21.87万元/人、114.39万元/人和42.38万元/人。

　　业内人士表示，电子网收入在近年来主要依靠海外，伴随着较高的职工薪资，若境外市场环境发生不利，将对其未来的经营造成一定的不良影响k8凯发。

　　相较于电子网的销售团队，研发部门就显得有些惨淡。招股书显示，2019年-2022年上半年，电子网的研发费用分别为2279.06万元、2607.60万元、5619.94万元和3230.64万元，占营业收入的比重分别为4.36%、3.73%、1.80%和1.56%；而可比公司在研发费用率的平均值分别为3.97%、3.58%、3.34%和4.12%。

　　招股书显示，2019年-2022年上半年，电子网的流动资产分别为2.67亿元、3.46亿元、11.38亿元和12.44亿元，流动资产占总资产比例分别为85.50％、88.92％、95.23％和95.40％。

　　查阅招股书发现，电子网流动资产较高与其应收账款的逐年攀升密不可分。2019年-2022年上半年，电子网的应收账款分别为0.97亿元、1.87亿元、7.93亿元和9.14亿元，占流动资产比例分别为36.43%、54.05%、69.69%和73.46%。

　　然而，据招股书披露，电子网的应收账款周转率却显著的低于同行业可比公司平均值。报告期内，电子网的应收账款周转率分别为5.07次、4.91次、6.38次和4.85次，而同期的同行可比公司的应收账款周转率均值分别为53.95次k8凯发、47.68次、53.75次和70.3次。

　　电子网在招股书中解释称，可比公司由于业务模式的不同、垂直领域的不同和业务规模的不同导致应收账款周转率有较大差异，公司应收账款主要为采购服务模式下形成的应收销售款，全球采购服务根据客户的采购需求，为客户进行电子元器件产品匹配、全球比价、库存查询、采购执行等，相较于垂直于不同领域的产业互联网可比公司具有营业额高、毛利率低、应收账款周转率高的情况，采购服务具有毛利率高、给予客户一定的账期的特点。

　　除了应收账款占比高外，电子网的经营活动现金流也存在着波动。2019年-2022年上半年，电子网经营活动产生的现金流量净额分别为1.43亿元、0.14亿元、-1.48亿元和0.71亿元。

　　业内人士分析表示，应收账款占比高、经营活动现金流存在波动无疑给电子网带来了较大的资金压力，一旦资金链出现问题，将会给公司的生产经营带来重大影响。